先是母子公司之间存在严重的同业竞争，接着是财务数据与其第二大股东复星医药(11.97,0.04,0.34%)明显矛盾，4月19日在创业板IPO闯关成功的山东金城医药化工有限公司(以下简称“金城医化”)近来频频遭到业内质疑。

　　招股书与复星医药打架

　　对比复星医药在2008年年报中披露的金城医化财务数据和金城医化《招股书》披露的财务数据可以发现，四项主要指标中，负债总额、营业收入、净利润差异均不大，而在资产总额一项，则存在明显分歧。

　　以复星医药公布的数据推算，金城医化2008年底的净资产约为2.81亿元，而金城化工《招股书》中披露的2008年净资产为2.16亿元，二者相差6500万元。记者注意到，对于这一巨额差异，复星医药2009年、2010年年报中并未公开更正，这说明复星医药所载金城化工2008年数据是真实的。

　　“这是否意味着金城医化将本应计入2008年度的股东权益或者说净资产，在2009年以净利润的形式予以体现，从而产生营业收入、净利润逐年增长的假象？”一位不想具名的分析人士对记者说，如果将金城医化2009年的8163.45万元净利润扣减6500万元，其当年的真实收益将降至1663.45万元。年度增长率降至-67%。

　　涉嫌操纵利润

　　资料显示，金城医化过去3年业绩增长堪称迅猛。2009年虽然营业收入仅微增2.58%至5.846亿元，但净利润却暴增至8163.45万元，增长49.74%。2010年，在前两年的高速增长情况下，营业收入同比增长29.90%，净利润同比增长28.16%。

　　对此，金城医化在招股说明书中的解释是主要原材料采购价格大幅下跌，而产品售价下调幅度相对较小，因此毛利率由2008年的23.87%增加至2009年的30.90%。但记者注意到，同属于医药中间体生产商的已上市公司普洛股份(9.75,-0.05,-0.51%)、九九久(33.95,0.00,0.00%)、海正药业(36.18,-0.51,-1.39%)、海翔药业(23.11,-0.08,-0.34%)则没有这么好运。九九久毛利率从2008年的17.67%降至2009年的16.03%，海正药业从2008年的28.22%降至2009年度的27.76%。普洛股份、海翔药业的境况稍好一点，毛利率也仅分别增加2.74%和5.66%。

　　深陷同业竞争

　　知情人士透露，金城医化及其全资子公司不仅主营业务相同，且其子公司贡献的净利润占据了合并利润的“半壁江山”。

　　公开资料显示，在金城医化上会之前，公司旗下已经有三家全资子公司，分别是山东金城柯瑞化学有限公司、山东汇海医药化工有限公司和山东金城钟化生物药业有限公司。记者发现，金城医化旗下几家全资子公司，竟然和金城医化有相同的产品，以2010年为例，柯瑞公司、汇海公司和钟化公司三家全资子公司合共实现了4932万元的净利润，占合并净利润高达46.76%。

转载自   现代快报      2011年05月16日